5月9日，前愛爾蘭央行副行長、現(xiàn)任蘇黎世BIS銀行首席經(jīng)濟(jì)師格拉克（Stefan GERLACH）在《世界報業(yè)辛迪加》撰文指出，當(dāng)前全球金融系統(tǒng)防范新一輪危機(jī)的能力大大減弱，各國切不可掉以輕心。文章摘編如下：

　　一、銀行系統(tǒng)脆弱是引發(fā)金融危機(jī)的真正原因。85年前，奧地利最大銀行“聯(lián)合信貸銀行（Credit-Anstalt ）”倒閉，埃及、德國、匈牙利、拉膠維亞、波蘭、羅馬尼亞和土耳其隨后爆發(fā)擠兌風(fēng)潮，美國銀行業(yè)出現(xiàn)恐慌，英國也有大規(guī)模取款現(xiàn)象。奧地利聯(lián)合信貸銀行的倒閉可與2008年美國雷曼兄弟公司的倒閉相提并論，對它的研究有助于更好理解當(dāng)今的金融危機(jī)。首先需要說明的是，奧地利聯(lián)合信貸銀行和美國雷曼兄弟公司的倒閉并非引發(fā)國際金融風(fēng)暴的真正原因。這兩次倒閉以及隨后出現(xiàn)的一系列問題，均是同一個問題——銀行系統(tǒng)脆弱——引發(fā)的相同癥狀。在1931年的奧地利，銀行系統(tǒng)脆弱問題的根源在于一戰(zhàn)后奧匈帝國的解體、二十年代前期的高通脹以及銀行系統(tǒng)對工業(yè)部門過高的風(fēng)險敞口。奧地利聯(lián)合信貸銀行倒閉時，世界經(jīng)濟(jì)已歷了兩年衰退，不少國家銀行系統(tǒng)異常脆弱，而當(dāng)時銀行業(yè)奉行的黃金準(zhǔn)則是限制央行行動能力，這導(dǎo)致金融壓力可以很容易地從一國傳播到另一國。2008年情況與此類似，由于內(nèi)部風(fēng)險管理不足、政府監(jiān)管不當(dāng)，國際金融系統(tǒng)處于過度擴(kuò)張狀態(tài)。雷曼兄弟只是極度緊張的金融鏈條中最薄弱的環(huán)節(jié)。

　　二、爆發(fā)新危機(jī)的風(fēng)險不能完全排除。時至今日，國際金融危機(jī)有沒有可能卷土重來？很多人會說“不”。因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)正朝好的方向發(fā)展，私營部門冒險行為減少，監(jiān)管機(jī)制改革成果顯著，國際金融系統(tǒng)整體趨穩(wěn)。可危機(jī)暴露出來的問題，往往是事前未被發(fā)現(xiàn)的問題。實(shí)際情況是，金融部門只處理它所承認(rèn)的風(fēng)險，而未處理它所經(jīng)歷的所有風(fēng)險?？浯笮卤O(jiān)管環(huán)境的危機(jī)防范作用也不難。打個比方，高速公路當(dāng)然比鄉(xiāng)村公路更安全，但也會引來更多汽車并以更高速度行駛，因此交通事故不能根除。

　　三、各國應(yīng)對危機(jī)能力減弱切不可高枕無憂。既然新的危機(jī)不能完全避免。那我們準(zhǔn)備好了么？我的答案是，沒太準(zhǔn)備好。如果現(xiàn)在爆發(fā)金融危機(jī)，對真實(shí)經(jīng)濟(jì)造成的傷害會比上次嚴(yán)重得多。如今，各國央行均承認(rèn)它們的職責(zé)不僅限于穩(wěn)定價格，還包括金融緊張的防范與管理。如果真的發(fā)生危機(jī)，各國央行一定會采取一系列市場操作來應(yīng)對沖擊?？蓪?shí)際情況是，各國央行手中能用的政策工具已寥寥無幾。上世紀(jì)20年代，各國央行可將本幣對黃金貶值，以抬高物價并防止債務(wù)緊縮。1931年奧地利聯(lián)合信貸銀行倒閉后，以英國為首的9個國家采取了類似措施。在此后5年里，美國等其他8個國家紛紛效仿。如今，貨幣貶值已成零和游戲。沒了貨幣貶值選項(xiàng)，各國央行為應(yīng)對2008年國際金融危機(jī)，只能以史無前例的范圍、規(guī)模和速度降低利率、大規(guī)模收購長期證券（即所謂的量化寬松）。這些措施收到了一定效果，但利率也降至極低水平，一些國家甚至出現(xiàn)負(fù)利率，量寬政策也接近極限，社會公眾的支持率正在減少。如果新的危機(jī)來臨，上述措施的減震作用將大打折扣。當(dāng)然，新的危機(jī)也并非迫在眉睫。世界經(jīng)濟(jì)正從2008年災(zāi)難中復(fù)蘇，美聯(lián)儲去年12月開始收緊政策，表明全球利率發(fā)展周期已進(jìn)入新階段，這是好消息?？墒?，新危機(jī)風(fēng)險永遠(yuǎn)不能排除。在接下來的數(shù)年時間里，各國應(yīng)對危機(jī)的能力嚴(yán)重不足，要對新的風(fēng)險予以足夠重視，切不可高枕無憂。